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回顾中国企极速时时彩官网业走出去历史

  国家电网海外并购又下一城,以21亿欧元收购意大利存贷款公司旗下能源网公司35%股权。也是国家电网公司继2012年投资葡萄牙能源网公司以后在欧洲的又一重要投资。同时,此项投资也是中国企业迄今在意大利最大单笔投资,是国家电网公司海外投资的又一重大突破。意大利存贷款能源网公司持有意大利输电网公司29.85%股权和意大利天然气网络公司30.01%股权,而意大利输电网公司拥有和运营覆盖意大利全境的输电网络,同时负责意大利全国输电网的调度;意大利天然气网络公司主营输气、配气、储气以及液化气气化等业务,其输气管网是欧洲主要输气走廊的重要组成部分。至此,国家电网全球化运营布局进一步完善,以管理、技术等生产要素的“输出式”并购模式更加娴熟;这种既非谋求境外资源,亦非仰仗国内市场的并购方式,对于中国企业的走出去战略意义重大。

  回顾中国企业走出去历史,可以把海外并购分为三种模式:资源式并购、协同式并购以及输出式并购。不同模式基于的并购动机不同,产生的影响亦有所不同。

  根据意见到2020,要确保公司累计实现综合能源服务业务收入达500亿元左右,力争实现600亿元左右,市场份额得到显著提升。

  我国最早出海的企业,如三大石油公司、五矿、中铝、中信等,海外并购集中在石油、矿产等经济资源,并购目的是解决我国经济面临的资源约束,谋求的是资源供给的稳定。该资源式并购不仅面临境外苛刻的监管审批,还受到国际能源价格波动、工会、环境问题等因素影响,一般很难在短期内获得协同效应,甚至会出现亏损。但由于中国的经济体量庞大,能源供给的不足或不稳定将造成经济的剧烈波动,故资源式并购对宏观经济的稳定起到了积极作用。

  五是110千伏及以下电网投资比重提高。全国电网投资5373亿元,同比增长0.6%。其中,±1100千伏、1000千伏投资分别增长111.5%和6.8%;110千伏及以下投资增长12.5%,占全部电网投资的比重为57.4%、比上年提高4.5个百分点。全国基建新增220千伏及以上变电设备容量2.2亿千伏安、同比下降8.9%;新增220千伏及以上输电线万千瓦、同比下降59.5%。全年投产1个特高压项目,为内蒙古上海庙至山东临沂±800千伏特高压直流工程。截至2018年底,全国跨区电网输电能力达到1.36亿千瓦。

  随着国内市场容量的扩大和企业实力的增强,中国企业海外技术、品牌、渠道等要素收购日趋活跃。这种类型收购的逻辑是海外品牌、技术嫁接中国市场,借助对本土市场熟悉的比较优势,寻求海外生产要素的协同效应。典型的案例包括复星集团收购法国地中海俱乐部、光明集团收购英国维他麦、山东如意(002193,股吧)收购澳大利亚库比棉场以及近期的弘毅投资收购英国Pizza Express等。协同式收购具备产生财务协同的基础,但同样受到品牌、文化以及团队整合等多方面的挑战,要整合成功,成为真正的国际化企业,仍需中国企业战略、管理、业务更加市场化、专业化,并更具包容性。

  二是非化石能源发电量快速增长。全国全口径发电量6.99万亿千瓦时,同比增长8.4%。其中,非化石能源发电量2.16万亿千瓦时、同比增长11.1%,占总发电量的比重为30.9%、比上年提高0.6个百分点。水电发电量1.23万亿千瓦时、同比增长3.2%,火电发电量4.92万亿千瓦时、同比增长7.3%。全国并网太阳能发电、风电、核电发电量分别为1775、3660、2944亿千瓦时,同比分别增长50.8%、20.2%、18.6%。新能源发电已成为内蒙古、新疆、河北、山东、宁夏、山西、江苏、黑龙江、安徽、吉林等14个省份第二大发电类型。

  以国家电网为代表的输出式并购,代表了我国企业另一种走出去方式。由于电网运营具有明显的地域性特征,各个市场是割裂的,很难产生销售、渠道以及品牌的“硬协同”,而只能通过技术、管理以及运营的“软协同”创造价值。国家电网的历次收购主要以特许经营权收购为主,借助运营、管理和技术输出改善标的公司的经营状况和盈利能力。这种输出式并购要求走出去企业在行业具有明显的软实力竞争优势,从这点上看,国家电网的海外收购无疑是成功的。通过近几年的收购,国家电网海外资产超过1300亿元,利润更是翻了两番。

  《报告》称,去年东、中、西和东北地区全社会用电量同比分别增长6.9%、9.6%、10.9%和6.9%,比上年分别提高1.7、2.3、1.8和2.3个百分点;用电量占全国比重分别为48.3%、19.0%、26.9%、5.8%。其中中部、西部同比分别提高0.3和0.2个百分点,东部、东北地区分别下降0.3和0.2个百分点。全国31个省份用电量均实现正增长。

  输出式并购表明我国企业在某些领域的运营和管理水平提升迅速,企业对外投资由“拿进来”、“引进来”提升至“走出去”阶段,相信这会成为中国企业国际化成长的关键环节。只有将本土的企业文化和管理,有效地与境外市场对接,并在境外生根发芽,才是真正的国际化。从这种意义上讲,国家电网的海外收购对于中国企业不但“走出去”,而且“稳下来”具有很好的标杆作用,相信这种输出式并购将会成为中国企业走出去的新常态。

  四是跨区和跨省送电量快速增长,清洁能源持续大范围优化配置。全国基建新增220千伏及以上变电设备容量18691万千伏安,新增220千伏及以上输电线千米,新增直流换流容量500万千瓦。在近两年多条特高压工程陆续投产的拉动下,全国分别完成跨区、跨省送电量3567和9634亿千瓦时,同比分别增长14.9%和16.5%,增速同比分别提高3.8和5.1个百分点,助力清洁能源实现大范围优化配置。

  从更深层次看,国家电网的输出式并购,还大有利于我国经济结构的调整,促进GDP与GNP动态均衡的发展模式。作为新兴经济体,我国长期处于净资本流入状态,GDP大于GNP。由于产能过剩、过分竞争等问题,钢铁、化工、纺织、能源等领域的投资回报率持续显著下降,相对国际市场并不具备优势,因此,国家应鼓励这些领域的优秀企业积极对外进行输出式并购。一方面,通过管理、技术输出,增加境外投资,在面临较低的投资风险情况下,可获得高于国内的投资回报率,从整体上减轻国内低效、重复投资压力;另一方面,加大具备比较优势的生产要素输出,有利于在全球范围内调整产业结构,在长期推动GDP和GNP的动态均衡。(作者系建银国际战略业务部主管)

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